國家高層對資本市場定位

『壹』 為什麼建立繁榮強大穩定的資本市場

第一個觀點，在中國建立資本市場、發展資本市場，在今天這個時候是非常、非常地急迫。

第二個觀點，我想說明的是盡管有緊迫性，但是任務是長期性的。

我們說，在中國建立資本市場有緊迫性，是由我們國家近十來年的金融結構所約束的。

我們從這個表上可以看到，中國上個世紀的 90 年代到今天，基本上是儲蓄大於投資。也就是說，中國人賺了錢主要是沒有消費掉，甚至於沒有投資掉，而是把它存起來，這樣就反映了總的儲蓄率高於投資率。大家可以看到， 93 年這一年，投資大於了儲蓄。其他的年份都是儲蓄率高於投資率。那儲蓄率高於投資率，多出來的儲蓄上哪去了，這是大家關注的問題。我們看到中國到了今天，已經是一個資本的進出口國。我們是一個發展中國家，可以說各行各業，各個地區，我們對資金充滿了需求，但是現實是我們大量的資本是出口了。從國家的宏觀層面上看資金是凈流出的。這個就反映了我們的外匯儲備在不斷地增加。到今年的年底突破 9 千億美金應該是沒有太大的問題。

這些外匯儲備當中，有相當一部分，大概有將近 1/3 的樣子，我們可以看到購買了美國國家的債權。所以從這個角度來說，我們可以看到中國人在支持美國人。所以，美國的一個經濟學家，在去年還是今年寫過篇文章，說：非常感謝中國人，你們在支持美國的經濟。因為美國經濟很大一部分，美國國家的舉債有相當一部分是中國政府來持有的。在美國國債的持有結構當中，我們排在第二位。除了日本以外，我們是美國國債的最大持有者，所以大家看到我們的資本是大量地流出去了。

那這樣高儲蓄率的狀況能夠維持多久，這是一個非常大的問題。無論是經濟學家，還是人口統計學家，或者是社會學家的判斷和研究，我們都處於一個高儲蓄率的階段，但是中國的老齡化會加劇，現在估計大概到 2013 年，有的說到 2015 年，中國的儲蓄率高起的狀況將發生一個重大的改變。會出現一個拐點，因為老齡化比率的上升，就意味著整個社會的人口當中，需要贍養的人越來越多了，勞動力越來越少了。現在的比重當中，勞動人口比較多。

大家知道 50 年代到 60 年代是一個出生的高峰期，這些人現在成為了勞動人口，但是這些人是賺的錢花得非常少。打一個比方，他賺了 100 塊錢，他吃掉、用掉了 60 塊錢，剩下的 40 塊錢存在銀行里，這就是儲蓄的狀況。

大家知道國有銀行，在過去相當長的時間里，它的資產質量不太好，甚至於不良的資產率達到了 40% 。當然了有一些銀行已經開始改制、重組，走上了商業和的運作道路，把 不良資產率都大副地下降。大家想一下，一個銀行的不良資產率達到了 40% ，好像也沒有發生什麼問題，原因就在於很高的儲蓄率來支撐了這個狀況。盡管我們不良資產率達到了 40% ，但是我們每年儲蓄的率也高達了 40% ，甚至於 46% 。從這個意義上來說，整個國家就像一個企業一樣，這個企業雖然不賺錢了，但是還有不錯的現金流。我們國家、我們銀行也是這個狀況。新增的盈利不多了，但是我們後續的儲蓄非常強壯，來支撐銀行的運作。

但是這種局面隨著人口結構的變化，它是不會永遠、永遠持續下去的。所以為什麼說，我們需要在金融結構上做一個重大的結構調整，為什麼需要有這種緊迫性去建設和我們發展我們的資本市場，使我們在不到十年的時間，在高儲蓄率的情況下，我來生存，但是過了這個時間，當儲蓄率逐步地下降以後，如果我們的金融結構還不做一個根本性的改變，我想中國的金融危機就會出現了。

你看整個社會的融資結構就可以看到，我們在這樣高的儲蓄率的背景下，一直以來銀行體制、銀行系統，將近有 80% ，整個社會依賴銀行來提供資金。大家看到銀行的系統一直處於改變當中，但是還是存在一些問題。怎麼樣來提高銀行的風險管理水平，來提高銀行運作的效率，怎麼樣通過資本市場來化解整個金融結構當中的風險，這個是我們面臨的一個非常緊迫的任務。

我們可以看到，目前我們國家在金融工具方面和一些成熟市場，發達國家的金融工具相比，我們缺了很多東西，為什麼我們很缺錢，但是我們的資本往外流，很大程度上，我們沒有一個很好的金融工具結構，沒有一個成熟的資本市場，使得這些資金不能在國內充分地調集起來，籌集起來，自然就要往外流了。大家看到有相當多的東西我們是沒有的。大家看到城市的進程非常快，但是無論是大型城市，中型城市，還是小型城市，我們缺少一個，比如說在成熟的市場來說，來建設市政項目的融資工具。所以很多城市在做基礎設施當中，在融資方面來說，沒有一個平台，一個機制去調集這些基金，這是一個很大的問題。實際上已經影響了我們國家城市化建設的弱點。

另外我們有一定的企業債券，當然了這個數字非常小，但是相當一部分的企業，或者是相當一部分中小企業，如果他們要進入企業的債券市場是非常非常地困難，原因就是因為我們國家沒有高收益的債券市場，通過風險來定價的債券我們現在還沒有一套機制，所以使得很多中小企業很難直接到資本市場去融資，這個也是影響廣大中小企業的運營和發展。

那資產證券的進程也是比較慢的。股權的直接投資，最近一年到一年半，海外很多所謂公司到中國來，發現了很多企業直接融資的機會，但是通過自己的股權直接投資的機構，或者是這樣一種法律的系統，規章的制度現在還沒有建立起來。所以從這個角度來說，資本市場也沒有給廣大的中小型企業提供一種融資的平台。從這些方面都可以看出我們的金融結構存在巨大的缺陷，所以有相當大的緊迫性來建立我們的資本市場。

第二層意思，盡管我們知道它的緊迫性，但是我們也看到這個市場的建立是具有長期性的。原因是，我們觀察了一下發達國家成熟市場，他們資本市場的形成少則也有幾十年，多則幾百年，大家知道世界上最早的資本市場不是紐交所，是荷蘭阿姆斯特丹的紐交所。可以說在前 160 、 70 年，這些市場我相信跟今天的市場相比，他們是落後的，我們是發達的。也就是說，成熟市場發展到今天，我們看到他們比我們規范和發達，他們也就是近 20 年的歷史，他們走了很長、很長的路。我想我們要有這種長期建設的觀念，過去我們曾經說過，很自豪地說，我們運用五年的時間走完了別人 50 年的時間，我們用 10 年的時間走完了別人 100 年的時間，但是你要知道，這也像小孩一樣要有一個逐漸成長的過程，如果是拔苗助長，就有可能會出現一些問題。

我主要就是想講這幾點，有一些基礎性的基本要素，使得我們不得不看到資本市場的建設是一個很長期的任務，資本市場需要非常有效的司法制度，在目前我們還非常地缺乏，如果是出現造假的公司，我們主要是通過司法制度去對付它，如果有中小投資者受到欺詐，主要也是中國司法制度去處理它，但是我們現在更多地通過行政的辦法，其他的辦法來解決這些問題。這些問題看起來對整個資本建設會帶來一些後果，所以我們要建立一個制度性的基礎。這是一個長期的任務。我們需要開放的新聞媒體，我們的新聞媒體已經取得了巨大的進步，今天在座媒體的人非常多，我相信你們非常地清楚，但是我們媒體還受到各方面的限制，使得在資本市場的運作當中，怎麼樣來發揮媒體的作用，實際上存在很大的障礙。我們需要非常高效率的監管機構，而且這個監管機構主要是以執法為主的。我們現在法已經不少了，但是誰去執法，在這些方面來說，我個人感覺還有相當大的距離。因為我們也經常在徘徊，到底是去處理這些問題，還是去發展這個市場，這些問題還是先過一下吧，以發展為主題。在規范和發展之間，我們經常地搖擺，這樣使得我們的監管機構的定位就有一些問題。所以說我們要有專業的中介機構是非常重要的，而這些中介機構需要一個較長時間的，我相信需要通過一代人、兩代人的培養和訓練才能夠起來的。

我們的律師、我們的會計師，我們的投資銀行，這些機構來說，並不是說你明天要建立一個公司，然後有可以真正地專業化運作，都需要一個相當長的時間。我們需要成熟的投資者隊伍，大家都知道我們的投資者隊伍以散戶為主，我們以投機為主，很多人都總結了我們的投資者的特徵，那怎麼樣使這些投資者的結構相吻合這個市場，這個來說需要一個比較長的時間。

最後一條，就是我們資本市場需要有一個健康的治理結構，也就是企業、公司的治理結構。而這個治理結構，確確實實來說，我們自從 2000 年的時候，從高層提出要完善治理結構到今天我們看到盡管已經取得了不少成績，但是還是存在很多問題。很多問題也不是一天、兩天能夠解決的，所以從這些意義上來說，這些都是長期的任務，我們千萬以為採取了一個動作，這個市場明天就變得非常地國際化，或者是非常地理性化，它是一個反反復復螺旋式的市場。

我這邊還有一些圖表，我想就不一定展開來講了。這個圖表就是說，在投資者的保護體系方面，我們跟發達成熟市場經濟國家還有很大的區別。比如說美國，它主要是建立在一個社會的、自律的和法律的這種機制底下運作的。而我們現在主要是完全依賴於一個政府，或者是依賴某一個政府機構來解決一些問題。從某種程度上來說，也是投資者虧本了，來找政府算帳的根本原因。

我們可以看到機構投資者的隊伍在這幾年已經有了很大發展。但是機構投資者總體來看，我們從這個圖上可以看到，跟美國、英國、日本相比，在整個國民經濟當中所處的地位、比例都是相當地低，所以發展的潛力還是非常大的。

我想最後總結一下我的發言：

第一，我們要強調建設資本市場的重要性和緊迫性。在這些方面，我們相對比較落後。

第二，一定要樹立長期的觀念，不要重返冒勁和浮躁，建立資本市場和跟建立其他的市場是一樣的。

第三，一定要設計一個形式的路標的路徑圖。謝謝，我的講話完了。

『貳』 金融學二專論文題目和提綱

金融學專業二學位論文選題
題號 論 文 題 目
J1 我國融資租賃面臨的問題及對策
J2 我國融資租賃業現狀及發展前景
J3 「以客戶為中心」的商業銀行運作模式分析
J4 「中部崛起」的資本市場支持
J5 ETF國外經驗借鑒及中國制度建設
J6 QFII對中國證券市場的影響
J7 按揭貸款的風險及防範
J8 巴塞爾新資本協議與商業銀行風險管理
J9 保險基金投資研究
J10 保險資金直接入市對基金業的影響
J11 表決權信託研究
J12 不良貸款與經濟增長關系分析
J13 不良資產證券化在我國發展障礙及對策
J14 財務管理視角下的國有商業銀行上市問題研究
J15 財政政策與貨幣政策的協調
J16 存款准備金制度的國際比較
J17 商業銀行不良貸款的動態學分析
J18 當前國際貨幣體系現狀評述
J19 盯住浮動匯率制度的優缺點分析
J20 短期資本流動與金融脆弱性
J21 對沖基金與金融風險
J22 對完善銀行同業拆借運作管理機制的探討
J23 發展我國金融控股公司的思考
J24 發展中國家的金融抑制與突破路徑
J25 反洗錢的成本與收益研究
J26 房地產信貸的風險分析和防範政策
J27 改善我國商業銀行內控制度建設的思考
J28 公共債務管理問題
J29 公司並購中若干問題的探討
J30 公司型基金與中國基金業發展的政策選擇
J31 公益信託問題
J32 構建商業銀行內部控制體系的幾點設想
J33 股權分置改革問題
J34 股市規范化與政府行為的規范化
J35 關於融資租賃創新的探索
J36 關於商業銀行消費信貸業務發展的思考
J37 關於提高金融資產質量問題
J38 關於托賓稅的討論
J39 關於我國財務公司發展問題的探討
J40 關於我國商業銀行上市問題的思考
J41 國際金融體系改革方案評析
J42 國際經濟政策協調分析
J43 國際收支調節的市場機制研究
J44 國際銀行業的風險研究
J45 國際資本流動對貨幣供給量的影響
J46 國際資本流動與資本管制
J47 國庫集中收付制度研究
J48 國外外資銀行監管現狀及對我國的啟示
J49 國有商業銀行不良貸款問題：資本充足率角度的理解
J50 國有商業銀行不良資產累積的階段性與體製成因
J51 國有商業銀行的改革成本分析
J52 國有商業銀行的公司治理問題探討——一個歷史演進和制度變遷的視角
J53 國有商業銀行公司治理結構的探討
J54 國有商業銀行股份制改革有關問題的研究
J55 國有商業銀行建立和完善營銷體系的思考與建議
J56 國有商業銀行上市研究
J57 國有商業銀行引入經濟資本管理研究
J58 國債櫃台交易與證券市場的發展
J59 國債市場的發展研究
J60 貨幣替代的影響及對策
J61 貨幣危機理論述評
J62 貨幣政策傳導機制
J63 貨幣政策有效性分析
J64 貨幣政策與資本資產價格
J65 機構投資者行為研究
J66 集合資金信託業務淺析
J67 加強和完善在華外資銀行監管
J68 加強內部控制 防範銀行經營風險
J69 建立我國有問題銀行的處理機制
J70 建立與完善商業銀行信息披露制度的思考
J71 結匯資金來源構成及對貨幣供應量的影響
J72 金融創新對貨幣政策的影響
J73 金融創新對商業銀行財務會計的影響
J74 金融創新與銀行核心競爭力
J75 金融電子化進程中的安全建設
J76 金融分業監管與混業監管的效率比較
J77 金融風險的國際傳遞
J78 金融風險的市場化補償機制
J79 金融機構反洗錢分析
J80 金融機構破產制度與金融監管協調機制
J81 金融監管體制創新：從分業到混業
J82 金融監管效率的理論分析與經驗判斷
J83 金融企業上市：背景、效應和策略
J84 金融企業上市問題淺析
J85 金融全球化趨勢下我國銀行業監管問題探討
J86 金融全球化與貨幣政策
J87 金融全球化與金融主權
J88 金融體系的國際差異與成因分析
J89 金融體制與經濟現代化的互動關系
J90 金融危機的傳染機制分析
J91 金融危機的預警體系研究
J92 金融需求變化與縣域金融機構市場定位
J93 金融資產管理公司存續發展之路分析
J94 金融自由化與金融監管
J95 經濟轉軌與金融發展的互動關系
J96 境外資本流入的途徑、規模與影響的實證研究
J97 利率風險的實證研究
J98 利率市場化的體制效應與經濟效應
J99 利率市場化進程中商業銀行的利率風險管理
J100 論獨立董事在上市公司治理結構中的作用
J101 論發展我國公司（企業）債券
J102 論國有商業銀行與外資商業銀行的競爭
J103 論建立以客戶為中心的商業銀行運作體系
J104 論金融風險的國際傳遞與我國對策
J105 論金融工程在公司並購中的運用
J106 論金融控股公司——我國金融控股公司發展設想
J107 論民營企業融資結構及其優化
J108 論年金信託在我國的發展
J109 論票據風險的特點及防範措施
J110 論權證在股權分置改革中的運用
J111 論商業銀行基層行防範票據風險的有效途徑
J112 論商業銀行拓展中間業務的對策思考
J113 論商業銀行信息披露與金融監管
J114 論上市公司的信息披露制度
J115 論上市公司股權結構的完善
J116 論投資銀行在公司並購中的作用
J117 論投資銀行在金融業中的地位
J118 論網路銀行的發展
J119 論我國多層次資本市場
J120 論我國發展直接融資的必要性
J121 論我國股票市場的財富效應
J122 論我國股市的「晴雨表」與「政策市」
J123 論我國交易所基金（ETF）的發展
J124 論我國金融市場對外開放
J125 論我國金融衍生品市場的風險控制
J126 論我國金融衍生品市場的構建
J127 論我國商業銀行的不良資產證券化
J128 論我國商業銀行防範市場風險的策略——金融衍生工具的應用及風險管理
J129 論我國商業銀行房地產信貸風險及對策
J130 論我國商業銀行個人理財業務的創新
J131 論我國商業銀行公司金融業務的創新
J132 論我國上市公司的法人治理結構
J133 論我國上市公司的資產重組
J134 論我國證券市場的對外開放
J135 論我國證券市場的國際化
J136 論縣域金融市場發展
J137 論新形勢下信託公司盈利模式的構建
J138 論信託模式的資產證券化
J139 論證券投資基金的基本功能
J140 論中國上市公司資本結構優化
J141 論住房抵押貸款證券化
J142 美國經常項目逆差可持續性問題探析
J143 美國現代融資租賃業的發展及其對我國的借鑒
J144 美元化的成本和收益
J145 民間借貸的現狀、困境與發展出路
J146 農村信用社的產權制度與組織結構研究
J147 農村信用社的道德風險研究
J148 農村信用社的股權機構與治理結構
J149 農村信用社的激勵機制和約束機制
J150 農村信用社的預算軟約束問題研究
J151 農村信用社的組織控制和市場控制
J152 農村信用社制度變遷中的路徑依賴問題研究
J153 農村政策性金融改革問題
J154 歐洲貨幣一體化及其對亞洲貨幣合作的啟示
J155 企業集團財務公司的發展方向
J156 企業債券市場的風險評估及管理
J157 企業債券市場發展問題
J158 欠發達地區的金融環境及其改善
J159 欠發達地區的金融抑制與金融市場發展
J160 欠發達地區民間借貸規模與結構的實證研究
J161 欠發達地區農村金融制度與結構的創新研究
J162 欠發達地區農戶信貸資金需求影響因素的實證分析
J163 欠發達地區鄉村債務的規模、結構、風險與效應
J164 區域貨幣合作淺析
J165 區域金融發展的一般理論研究
J166 區域金融中心的發展戰略
J167 區域經濟發展與金融機構變遷
J168 區域經濟發展中的金融政策支持
J169 區域政策性金融與商業性金融的協調研究
J170 人民幣國際化問題研究
J171 人民幣匯率機制改革與資本項目開放
J172 人民幣匯率機制與貨幣政策
J173 人民幣自由兌換研究
J174 商業銀行表外業務風險控制
J175 商業銀行不良貸款處置的對策研究
J176 商業銀行操作風險的度量及防範
J177 商業銀行存款准備金制度研究
J178 商業銀行的創新發展與內控制度建設
J179 商業銀行非信貸資產管理研究
J180 商業銀行分銷渠道發展初探
J181 商業銀行個人信貸業務的發展與風險控制
J182 商業銀行客戶經理制問題研究
J183 商業銀行上市前後財務管理比較
J184 商業銀行特殊性的歷史考察
J185 商業銀行提高資本充足率的有效途徑
J186 商業銀行信用風險管理研究
J187 商業銀行中間業務服務收費的探討
J188 上市公司控制權配置實證研究
J189 上市公司信息披露現狀及對策
J190 上市公司業績的動態分析
J191 市場經濟中政策金融的發展
J192 試論我國金融企業上市的特殊性
J193 試論我國商業銀行金融創新
J194 試析制約我國消費信貸發展的因素及抒解對策
J195 提升商業銀行核心競爭力的路徑分析
J196 通貨膨脹與我國壽險業的發展
J197 投資銀行與資產證券化
J198 投資者保護基金設立的思考
J199 托賓Q值理論在我國的背反
J200 拓展商業銀行市場營銷的思考
J201 外匯市場做市商制度研究
J202 外資銀行進入對中資銀行的影響研究
J203 外資銀行在華發展的利弊分析
J204 完善與發展基金市場研究
J205 問題金融機構的處置方式比較
J206 我國MBO中存在的若干問題分析
J207 我國保險公司上市問題
J208 我國保險市場的開放研究
J209 我國保險市場發展研究
J210 我國城市商業銀行的改革與發展
J211 我國房地產投資信託模式及發展對策研究
J212 我國公司融資模式研究
J213 我國股票指數期貨交易應注意的幾個問題
J214 我國國有商業銀行的國際化戰略
J215 我國國債發行方式研究
J216 我國國債規模研究
J217 我國國債期限結構設計
J218 我國績差上市公司的業績變動分析
J219 我國金融創新的制度分析
J220 我國金融風險的制度性成因及對策探討
J221 我國利率市場化改革的風險因素分析
J222 我國利率市場化改革的思考
J223 我國民營銀行設立路徑選擇與發展探討
J224 我國農村信用社的改革與發展
J225 我國票據市場的發展與商業銀行改革
J226 我國商業銀行表外業務存在的問題及對策
J227 我國商業銀行操作風險管理的探討
J228 我國商業銀行發展模式
J229 我國商業銀行利率風險管理研究
J230 我國商業銀行業務創新
J231 我國上市公司IPO定價研究
J232 我國上市公司收購中的若干問題及政策選擇
J233 我國上市公司所有權與控制權關系研究
J234 我國上市公司要約收購問題研究
J235 我國上市公司質量問題研究
J236 我國上市公司資產重組模式研究
J237 我國社會信用體系存在的問題及對策研究
J238 我國同業拆借市場的發展與商業銀行改革
J239 我國網路銀行的現狀及其發展策略探討
J240 我國網路銀行體系的完善
J241 我國銀行客戶經理制完善與發展
J242 我國銀行業改革中的銀企關系探討
J243 我國證券公司的內部風險管理研究
J244 我國證券公司可持續發展戰略研究
J245 我國證券市場發展戰略
J246 我國證券市場國際化路徑及風險防範
J247 我國證券投資基金的完善與發展
J248 我國證券投資基金發展的環境與對策
J249 我國證券投資基金規范化發展的思考
J250 我國直接融資與間接融資的比例研究
J251 我國資本市場功能定位及評價
J252 我國資本市場制度風險成因及防範
J253 西方匯率理論的最新進展
J254 西方商業銀行市場風險管理方法借鑒
J255 西方商業銀行信用風險的度量及對借鑒
J256 現代商業銀行表外業務拓展策略分析
J257 現金需求的規模與波動性研究
J258 小額農貸的風險及其分擔、補償機制研究
J259 新興市場的匯率制度選擇
J260 信託——優化企業融資結構新途徑
J261 信用評級與銀行業監管
J262 虛擬經濟與實體經濟的關系
J263 亞洲貨幣合作有關問題的探討
J264 亞洲貨幣合作中人民幣的作用
J265 銀企雙贏最大化的發展策略探討
J266 銀行改制上市與治理結構改善
J267 銀行結算操作難點與對策分析
J268 銀行卡業務健康發展的若干思考
J269 銀行危機解決方案評析
J270 銀行危機理論述評
J271 銀行系基金管理公司制度建設的若干思考
J272 銀行信貸資產證券化的制度設計
J273 銀行信託合作初探
J274 引進QFII對我國證券市場的作用
J275 預算軟約束與資本配置效率
J276 債務危機解決方案評析
J277 正式金融制度安排與民間借貸的生存空間
J278 證券公司退出機制研究
J279 證券市場投資者信心重塑
J280 證券市場與現代企業制度關系研究
J281 證券投資機構超常發展與國有商業銀行對策
J282 證券投資基金與商業銀行協同發展的思考
J283 政府幹預下、農村信用社的產權制度與治理機制改革
J284 指令驅動制度與報價驅動制度比較研究
J285 中國《反洗錢法》的基本框架研究
J286 中國貸款利率風險定價實證研究
J287 中國的貨幣政策工具研究
J288 中國地方政府債權市場發展研究
J289 中國房地產信貸業務的現狀評價與政策建議
J290 中國風險投資業的現狀、問題與改善對策
J291 中國個人信用制度研究
J292 中國股票期權的實踐、難點與政策選擇
J293 中國股票市場的風險防範與化解
J294 中國股票市場過度投機產生的原因及治理
J295 中國股票市場交易制度創新研究
J296 中國股票市場制度缺陷與修正
J297 中國股市走勢與經濟走勢的異動機制
J298 中國國債市場發展對商業銀行的影響及對策
J299 中國貨幣政策目標的選擇
J300 中國貨幣政策中介目標的選擇
J301 中國金融風險現狀及化解對策研究
J302 中國金融市場培育與拓展
J303 中國金融職能的嬗變與反思
J304 中國經常項目順差可持續性探析
J305 中國民間金融的現狀、問題和治理對策
J306 中國農村居民儲蓄函數研究
J307 中國企業並購中若干問題的探討
J308 中國契約型基金的制度缺陷
J309 中國區域性金融政策的比較
J310 中國上市公司控制權市場研究
J311 中國網路銀行發展與金融監管
J312 中國小額信貸組織體系研究
J313 中國信託業：契機與發展空間
J314 中國信用卡產業發展研究
J315 中國證券市場存在的問題
J316 中國證券市場演進的歷史考察
J317 中國證券市場風險存在的客觀基礎
J318 中國證券市場監管體系重構
J319 中國證券市場諸多二難困境的歷史透視
J320 中國中小企業融資困境與出路
J321 中國中央銀行宏觀調控體制的變遷與反思
J322 中國資本市場可持續發展問題研究
J323 中國資產證券化的思考
J324 中國資金外逃的規模及影響
J325 中小金融機構市場退出機制問題研究
J326 中小金融機構市場退出機制研究
J327 中小企業板市場的風險探析
J328 中小企業融資的國際比較及其啟示
J329 中小企業融資途徑的差異及選擇策略
J330 中小企業信貸約束問題的實證分析
J331 中央銀行的貨幣發行成本問題研究
J332 中央銀行再貸款法律問題研究
J333 中央銀行資金安全制度研究
J334 中央銀行最後貸款人制度研究
J335 重債務國(HIPC)的債務問題研究
J336 主權債務違約的理論分析
J337 主權債務重組機制分析
J338 主權債務重組中的法律問題
J339 住房抵押貸款證券化——銀行資產證券化的突破口
J340 專業銀行/國有商業銀行的市場化改革與效應
J341 資本管制的效果分析
J342 資本市場的差異與公司融資
J343 資本賬戶自由化的理論及政策分析
J344 資產管理公司運作中的若干政策問題
J345 資產證券化問題研究
J346 最優貨幣區理論的最新進展
J347 論我國信託機構在理財市場中的行業定位
J348 銀信合作途徑探討
J349 信託業與證券業，合作還是競爭？
J350 銀行不良資產化解中的信託思路
J351 論信託在房地產融資中的作為
J352 論我國信託業發展的國際化取向與實現路徑
J353 信託業產品創新思路研究
J354 年金信託與年金保險的比較研究
J355 論信託模式的信貸資產證券化在我國的運用
J356 抵押公司債信託——推動企業債市場發展的新思路
J357 對我國租賃業發展中引入信託融資機制的思考
J358 我國信託業監管的有效性分析
J359 對建立我國信託業風險緩沖機制的思考
J360 對我國建立信託受益人保護基金的思考
J361 對構建信託機構評級指標體系的思考
J362 我國信託機構的產品組合與風險狀況考察
J363 產業轉型中的融資租賃功能考察
J364 國際融資租賃業的發展及對我國的啟示
J365 對我國租賃機構業務定位的思考
J366 租賃公司融資新思路——租賃債權證券化
J367 論我國融資租賃業的創新發展思路
J368 商業銀行關系借貸問題研究
J369 貧困群體金融服務創新研究
J370 村鎮銀行發展問題研究
J371 金融創新與金融穩定
J372 社會醬與小額信貸
J373 金融機構戰略聯盟管理研究
J374 結構金融產品的設計與風險防範
J375 新會計准則對商業銀行會計核算的影響
J376 全球經濟失衡問題研究
J377 外匯風險管理問題研究
J378 銀行業引進境外戰略投資者問題研究
J379 中國銀行業跨國並購問題研究

『叄』 求助一篇畢業論文（會計專業的）

會計舞弊產生原因及治理 摘要：文章分析我國存在的部分企業會計舞弊現象的原因，並在此基礎上，針對不同的產生原因提出相應的對策，對於當前我國遏制日益嚴重的會計舞弊現象有一定的現實意義。 關鍵詞：會計舞弊；原因；審計對策 自我國證券市場建立以來，上市公司在財務報告舞弊方面的丑聞不斷。從最早的「原野」、「瓊民源」、「紅光」、「鄭百文」、「張家界」等，到2001年的銀廣廈事件更是到了登峰造極的程度。會計舞弊行為已經成為我國經濟生活中的一大公害。因此，探討分析會計舞弊現象、成因，尋求審計對策，對遏制此起彼伏的會計舞弊案件，具有重大的理論意義與現實意義。 一、會計舞弊的產生原因分析 (一)法律監督不力 近年來，我國在規范上市公司經營行為、健全會計核算、完善會計信息披露制度等方面制定了一系列的法律法規，也取得了一定的成績。但由於企業改革尚處於探索階段，現代企業制度的建立剛剛起步，資本市場的發展還極不完善，因此，面對不斷涌現的新的經濟事項，法制建設明顯滯後。特別值得一提的是，迄今為止，我國有關主管部門主要不是依靠法律手段而是依靠行政手段來處理會計造假行為，對違法的處罰力度明顯不夠。造假即使被查出來了，對造假者的處罰也可以說是不痛不癢，而未被查出則可以獲得相當可觀的收益，於是違法的巨大利益誘惑與低廉機會成本的反差，使得很多上市公司的管理者甘願鋌而走險，會計舞弊現象屢禁不止。 (二)行政監督管理體制不合理、監督不到位 我國目前對企業財務會計信息進行監督的部門主要有財政、審計、證監會、銀監會、保監會等，而這些監督部門又按一定的許可權分別劃定監管范圍。財政部門按《會計法》的規定對所有企業單位的財務會計工作進行監督。審計部門按有關法規規定也只是對涉及國有資產的單位進行審計監督，同時又按國有資產和資金的隸屬關系劃分了管轄范圍，國家審計署對於中央級企業所屬的二、三級企業和中央垂直單位在財務會計等方面存在的問題監督不到位、糾正不及時，許多違法違紀問題得不到及時糾正。證監會在負責股票上市過程中，承擔了一個全能的角色，既負責新上市公司的資格審查，也負責日常上市管理，包括對上市公司各種違規行為的查處，作為中國資本市場的「監護人」，也不希望上市公司的虛假財務會計信息引發資本市場危機。銀監會、保監會對其監管對象也受制於成本效益原則，不可能有足夠的人力物力去實現事事調查，也不應該細管到不會有任何違規發生的程度。 (三)社會監督缺乏有效性 從社會監督來看，由於會計師事務所專業技術水平與職業道德等方面不足，使獨立審計難以發揮應有的監督作用：一是審計的獨立性不足。獨立性是審計人員職業道德的核心，也是審計的一個重要特徵，它是審計結果得到社會公眾信任的基礎。我國會計師事務所的聘用實際由內部人決定，股東大會的批准只是一種形式，由內部人委託事務所審查自身，這無疑易使審計人員的獨立性受到削弱。二是收費制度不科學。在審計工作中，一般而言，所費時間與執業質量呈正相關性。因此，為保證執業質量，國際通行的做法是按審計時間收取審計費用，但我國目前盛行的收費制度是與公司資產或凈資產總額相聯系的，而與審計時間脫鉤。在此情況下，注冊會計師為了平衡自身的成本效益，往往有不合理縮短審計時間的傾向，有時還會減少必要的審計程序，以犧牲執業質量為代價換取自身經濟利益的增加。三是審計人員整體業務素質欠佳。目前國內確實有一些業務素質過硬的注冊會計師，構成了審計職業界的中堅力量，但從審計執業人員的整體素質來看，則不容樂觀。另外，各會計師事務所對注冊會計師的後續教育重視不夠，從而使得不少審計執業人員理論基礎不扎實，知識結構單一，職業勝任能力不足。 (四)會計政策前瞻性不夠 任何一套會計准則和會計制度都不可能盡善盡美，涵蓋會計實踐中的一切業務，它們只能對會計工作提出基本的規范和原則，而且大多數只是對以往會計實踐的總結，每當許多新情況、新領域、新行業出現的時候，總是很難找到一個恰當的會計准則或制度作為會計操作的依據。也就是說，法定會計政策往往滯後於會計實踐的發展，這就使得公司在處理新業務時按照自己的想法，以自己的目標為標准隨意地進行會計處理，為滋生會計舞弊行為提供了可乘之機；另一方面，由於會計制度和會計准則一般都是原則性的規定，在指導實際工作時，需要會計人員的專業理解和職業判斷。當會計人員存在舞弊的沖動時，就會利用對會計政策的不同理解，做出貌似正確實則錯誤的會計處理，這樣的會計舞弊行為往往具有極大的欺騙性。 (五)法人治理結構不完善 法人治理結構是在所有權與經營權相分離的條件下，所有者、董事會和高層管理者按照國家法律規定的責權關系而構成的組織結構，是處理公司中各種合約，協調和規范公司各利益主體之間關系的一種制度安排。我國大多數上市公司是由原國有企業改制而來的，由於改制上市的時問比較短，公司受傳統經濟體制的影響依然比較嚴重，故有效的法人治理結構還不完善，具體表現如下： 1．股權結構不合理 源於公司形成的歷史，在我國上市公司中，國有股占統治地位，「一股獨大的現象」非常嚴重。「一股獨大」的後果是控股股東完全操縱了上市公司的股東大會、董事會、監事會。因為很多公司的總經理本身就是董事長或董事會的重要成員，使股東大會、董事會、監事會失去對以總經理為代表的公司經營管理層應有的控製作用。經理人員常常集控制權、執行權和監督權於一身，擁有很大的經營自主權，完全控制了公司的財務會計信息系統。 2．國有股所有者缺位 在單一公有制下，國有企業的產權主體是國家，亦即全體人民。但是，具體到每一個企業，產權主體卻很不明確，說是人人所有，也可以說是人人都沒有，產權主體形成了事實上的缺位，導致了所有者角色的虛置，因而不可能形成有效的內部約束機制。由國有企業改制而來的我國上市公司的董事長和總經理大都是由政府直接委派，但政府委派的只是「代理人」而非真正的「所有者」，董事會對公司管理層的制衡力度較小，導致了中國特色的「內部人控制」問題，也使得股東大會徒有虛名。 3．董事會結構不合理 由於股權結構不合理，國有股所有者缺位，使許多上市公司的董事會被國有大股東操縱或控制，董事會與經理層高度重合，公司高層管理人員成為董事會重要成員，為管理人員操縱企業提供了便利。「獨立董事制度」本應可以起到良好的監督作用，但是這些獨立董事大多來自於一些高等學府，與企業沒有什麼經濟聯系，在具體運作過程中，他們並不參與企業的H常經營管理活動，所掌握的信息，無論數量還是質量，均明顯遜色於公司高管人員，充其量只能是「名譽董事」。

『肆』 誰能幫忙找找 中國和澳大利亞的經濟關系分析 的文章啊

匡恭彧：怎樣發展中澳相互依存的經貿關系？
近來中澳經貿關系出現兩種截然不同的發展現象。
一方面，中澳自由貿易協議的談判已經多年但尚未達成協議，中鋁對力拓公司的股份和資產的收購沒有實現，中澳鐵礦石貿易談判進展艱難，經貿關系進一步發展似乎出現了高原現象。另一方面，中方對澳資源投資依然在穩步增加，雙方貿易關系已經達到相互依存的程度，唯一一家在中國成功的國際礦業公司也是澳大利亞的上市公司。
怎麼看這樣兩種截然不同的現象？應該如何進一步提升中澳經貿關系？
中澳合作戰略前景廣闊
首先要強調的是，中澳兩國經濟互補性是很強的，存在發展戰略經貿關系的政治意願。
中國是製造業大國，資源產品需求巨大，外匯資金雄厚；澳大利亞是資源大國，需要不斷地國際投資開發本國資源。貿易關系充分發展的必然歸宿就是投資關系。澳大利亞有成熟的礦業資本市場，中國的礦業資本市場剛剛起步。中國資金和澳洲資源的結合可以形成世界最重要的礦業資本市場，不僅有利於中澳在資源領域的合作，而且有利於人民幣的國際化。
另外，澳大利亞服務行業發達，但與其他發達國家不同，虛擬經濟泡沫成分較低，實體經濟比較穩定。例如今年一季度澳大利亞GDP實際增長0.4%，在以虛擬經濟重大調整為特徵的金融風暴中，澳大利亞經濟所受沖擊相對較小，澳大利亞最大的投資銀行也沒有出現重大問題。中國實體經濟發達，虛擬經濟剛剛起步，澳大利亞虛擬經濟的發展經驗值得中國借鑒。兩國實體經濟聯系緊密，合作前景廣闊。
同時，澳大利亞區位優勢明顯，往中國輸出資源產品運距短。中澳兩國時差僅為2~3個小時，澳大利亞是中國與西方經濟中時差最小的國家之一。中國、日本、澳大利亞如果充分發展各自優勢形成資源產業的良性互動，可以在本時區內形成資源產品的東方交易中心，構成鏈接倫敦和紐約各8小時的24小時資源商品交易中心。
此外，與資源壟斷型國家不同，澳大利亞資源行業以市場經濟為核心，在充分了解和依賴礦業資本市場的基礎上，兩國有充分合作的基礎。雙方高層領導對雙邊關系發展的意義認識深刻，有推動經貿關系提升的政治動力。雖然在國內尚有爭議，在上世紀90年代澳大利亞總理基廷就已經提出澳大利亞屬於亞洲的政治定位。
中澳經貿關系利益沖突點
但是，從商業關系發展到資本關系是一個過程，並不能一蹴而就。從資源產品看，澳大利亞是最大的賣家之一，中國是最大的買家之一，因此經貿關繫上升到投資關系的時候必須克服雙方的利益沖突點。簡單的買賣產品、買賣公司、買賣礦山並不能克服這些利益沖突點，反而有可能深化這個利益沖突點，形成事與願違的結局。兩個國家和兩個公司一樣，必須有宏觀發展的視野和切實的宏觀目標才能正確處理好從商業關系向投資關系的轉變。
例如，中國十分缺乏真正意義上的資源公司，許多大型資源型企業，無論從資產價值和產值角度看，都是以冶煉、加工為主的工業集團公司，而不是資源公司。因此國家缺乏對資源行業的理解和認識，絕大多數談論資源的角度都是從提高冶煉企業產業利潤和利潤穩定性角度考慮。僅從這種片面角度考慮中澳兩國雙邊經貿關系，不利於發展良好的投資關系。
又比如，澳大利亞在中國投資的礦業公司把國際資源開發新型模式帶入了中國資源行業，有利於中國研究如何使中國資源勘探和發展標准向國際標准靠攏。同時，通過資源載體傳達互惠互利的投資原則，有利於降低中國企業走向澳大利亞的阻力。然而，錯誤的資源發展思維模式使這種良性效果受到了極大影響。
再比如，即便在中鋁爭取聯姻努力的關鍵期間，鐵礦石談判也沒有考慮給予支持中鋁的國際團隊以幫助，放棄短期利益，爭取長期收益。力拓團隊徹夜討論大概正是這種不協調行為的長期意義。待嫁女另尋新歡有時候也是一件十分痛苦的決定。
最後，資源行業的壟斷性確實有所發展。冷靜觀察就可以發現，這也是一種互動現象，並不僅僅是單方面的行為。其特點是，資源企業在價格低谷時期，冶煉企業在價格高漲時期，壟斷趨勢增強。資本經營不能搞諧振。搞諧振就是做投機，不利於長期發展。
如何發展相互依存的經貿關系
建立投資關系的基礎是信任，建立信任的基礎是消除利益沖突。中澳互動投資的目標應該是建立溝通渠道，深入了解對方核心利益，而不是爭奪話語權。媒體評價商業談判結果既不應作為政治功績，也不應作為政治劣跡，否則不但不會增強雙邊關系，反而會破壞雙邊關系。
保證資源供應不能以控制為手段，中國工業集團需要融入澳洲礦業，而不是買斷澳洲礦業。應該協助創造中澳雙向的資源投資載體，以便兩國資源行業能夠深切理解資源行業特殊的矛盾規律，進而形成良好的溝通機制。
通過資源公司的載體建立雙方投資體系的鏈接，在投資關系建立初期十分重要。澳大利亞的股民通過澳大利亞資源公司在中國資源領域的投資獲得利益，中國資源公司的股民通過中國資源公司參與澳大利亞礦業資本市場獲得利益，不但有利於中澳互動的資源投資平台的建設，而且在初級階段，有利於爭取最廣大的群眾支持基礎，為深化資源投資關系打下良好的政治基礎。投資體系的建立不能是單向的，比例可以不同，但是政策和標准必須是一致的，這樣的投資體系才能經得起任何政治風浪。
認真看看地圖，本文第一部分中所說許多目標都是十分重要而且切實的戰略目標。其中，中澳礦業資本市場聯動形成世界最大礦業資本市場之一，形成鏈接倫敦-紐約的資源商品交易東方時區，就是值得認真努力的目標。
要想實現這些目標，就不能僅僅依靠一國之力，就需要本地區不同利益協調發展和合作；就必須開放我國資源行業，使資源開發政策和標准互相接軌，促進大型國有資源工業集團引入國際資源開發機制；就必須使我國資源行業和澳大利亞資源行業形成你中有我、我中有你的資本關系。
總之，中國經濟已經從關注出口逐步轉向關注貨幣，重心從商品經營轉向了資本經營。資源戰略是中國從商品經營走向資本經營的重要環節，因為資源本身就是一種特殊資本，具有很強的資本屬性和金融屬性。中國國際資源投資戰略的基本指導思想在現階段應該是結成最廣泛的國際統一戰線，關注點不是話語權或者大型經營載體的短期利益，而是國家資源戰略和金融戰略的整體發展和進退分寸。
（作者任職於一家在澳上市公司，涉足國際礦業資本市場20餘年）
http://opinion.hexun.com/2009-07-06/119346123.html

『伍』 哪些機構可以提交軍事決策和建議

戰爭是涉及全局的戰略性問題，不僅僅是軍事部門的問題，中央決策時，需要綜合考慮各方面的意見。以下中國主要的決策咨詢研究機構：

一、中共中央直屬系統

1、中共中央黨校

黨建、思想理論和中央重大決策方面進行調查研究，提出政策性建議。以研究建設中國特色社會主義重大現實和戰略問題為重點。

2、中共中央政策研究室

對黨建、思想理論重要課題和中央重大決策的可行性進行調查研究，提出政策性建議；參與黨中央大型會議的文件起草；對全國經濟形勢跟蹤，收集、分析、整理和報送黨建和思想理論的重要綜合信息、動態，為中央決策提供建議和咨詢；承辦黨中央交辦的其他事項。

二、國務院直屬系統

1、國務院研究室

國務院研究室是承擔綜合性政策研究和決策咨詢任務、為國務院主要領導同志服務的國務院辦事機構。

2、中國科學院

中國科學技術方面的最高政策和發展戰略研究機構。

3、中國社會科學院

中國哲學社會科學研究的最高學術機構和綜合研究中心。

該院在政策研究咨詢方面比較活躍的機構有、農村發展研究所、亞太研究所、數量經濟與技術經濟研究所、世界政治與經濟研究所、經濟研究所、財貿經濟研究所、人口與勞動經濟研究所、社會學研究所、中國邊疆史地研究中心、工業經濟研究所和金融研究所等。

4、中國工程院

國家和地區經濟發展和社會進步中的重大決策、重大工程建設和高技術產業發展戰略的研究、咨詢和評估，為國家和地方政府提出優先發展領域和重點投資方向和建議，對國家重要工程科學與技術問題開展戰略研究，提供決策咨詢，致力於促進工程科學技術事業的發展。

5、國務院發展研究中心

主要職責是研究國民經濟、社會發展和改革開放中的全局性、綜合性、戰略性、長期性問題，研究宏觀經濟政策、發展戰略和區域經濟政策、產業經濟和產業政策、農村經濟、技術經濟、對外經濟關系、社會發展、市場流通、企業改革和發展、金融以及國際經濟等領域。

6、國家行政學院

推進依法行政、深化行政管理體制改革、中國政府機構改革、建設服務型政府等重大決策研究。

三、中央軍委直屬系統

1、軍事科學院

全軍軍事科學的研究中心，進行軍事基礎理論和國防建設、軍隊建設重大問題的研究；為軍委和總部決策提供戰略性建議和咨詢，提供軍事學術研究方面的信息；組織協調全軍的軍事學術研究工作等。

2、中國人民解放軍國防大學

中國最高軍事學府，從事有關戰略和國防現代化建設問題的研究，為國務院、中央軍委和解放軍各總部的決策起咨詢作用的任務。

四、部分部門和地方政府隸屬系統

1、國家發改委宏觀經濟研究院

以政策研究和咨詢為主，為國家宏觀經濟和社會發展決策服務，同時面向社會，為各行業、各級地方政府和中外企業提供決策咨詢服務。

2、商務部國際貿易經濟合作研究院

集研究、信息咨詢、新聞出版、教育培訓等功能為一體的綜合性社會科學研究與咨詢機構，在對外貿易、國際經濟合作的理論與政策研究、咨詢和信息服務等方面，在國內外享有較高聲譽。

3、財政部財政科學研究所

結合我國各個時期經濟發展和體制改革的實際情況，圍繞國家財政中心工作，從事財經理論和政策研究，探討客觀經濟規律，為國家決策提供咨詢意見。被業內人士稱為財政界的「黃埔軍校」。

4、中國國際問題研究所

5、中國人民銀行研究局

主要圍繞貨幣政策決策，對經濟增長及運行進行分析與預測；研究金融法律、法規、制度，跟蹤了解其執行情況；跟蹤研究我國產業政策和工業、農業、財稅、外貿等部門經濟動態以及貨幣信貸、利率、匯率、金融市場等重大政策的執行情況，並提出政策建議。

6、國家信息中心

通過加強國民經濟中長期發展戰略研究，宏觀經濟預測監測，重點、熱點、難點問題的對策研究和快速反映，同時在積極推進我國信息化事業發展。

7、國務院國有資產監督管理委員會研究中心

專司國有經濟調整和國有企業改革的研究機構。

8、上海市人民政府發展研究中心

承擔本市決策咨詢的研究、組織、協調、管理、服務的市政府決策咨詢研究機構。

9、上海社會科學院

定位於黨和政府信得過、用得上、靠得住、離不開的重要思想庫和智囊團。

10、上海國際問題研究所

從戰略和政策角度對當代國際政經和安全問題及中國的對外關系進行跨學科的研究，與海內外相關研究機構建立溝通、合作機制；推動對世界趨勢及主要熱點問題的了解。

11、廣東省社會科學院

研究社會主義商品經濟、特區理論與實踐、港澳台研究、物價改革、國企改革、區域經濟發展與規劃等領域。

五、社會組織系統

1、中國改革開放論壇

從國家戰略角度出發，致力於政策的分析研究，密切關注當今國際政治和經濟的發展動向，組織海內外知名專家學者對中國改革開放進程中出現的熱點及難點進行多學科性研究。

2、中國經濟體制改革研究會

主要承擔政府與主管部門委託的經濟體制改革方面的課題研究工作，以及圍繞經濟的開放、發展與社會中的一些重點、難點問題進行綜合性、全局性和超前性的調研。

3、中國太平洋經濟合作全國委員會

全國委員會由來自政府部門、學術機構和工商界、議會、政府、工商界、學術界、媒體和民間團體六方人士以個人身份參加組成，其宗旨是謀求促進太平洋區域經濟發展與合作。

4、中國經濟改革研究基金會國民經濟研究所

致力於和經濟改革、經濟發展相關的各方面研究活動。

5、中國電子信息產業發展研究院(賽迪集團)

主要從事產業政策、經濟形勢等軟科學研究，媒體出版，顧問咨詢，評測認證等業務。

6、中國(海南)改革發展研究院

以轉軌經濟理論和政策研究為主，圍繞中國經濟轉軌中的重大理論和實踐問題進行超前性的研究。

7、綜合開發研究院(中國深圳)

綜合研究咨詢機構，面向中央政府、地方政府以及各種社會團體，而且面向企業以及個人。在區域發展方面的研究能力較強。

8、中國戰略與管理研究會

全國綜合性戰略研究機構，旨在為國家和民族的根本利益和長遠發展提供戰略性決策咨詢和政策建議。

六、高等院校系統

1、北京大學中國經濟研究中心

集研究、教學和培訓於一體的學術機構，在中國經濟改革和發展政策咨詢、當代經濟學、管理學理論研究等方面表現突出。

2、清華大學國情研究中心

基於「維護國家最高利益，認清國家長期發展目標，積極影響國家宏觀決策」的發展宗旨，遵循「獲取決策知識,創新決策知識,傳播決策知識,通過國情研究報告影響決策與政策」的發展路徑，已經建設成為國家高層決策的科學思想庫和國內外具有重要影響的公共政策研究中心。

3、北京大學光華管理學院

學院與國家經濟管理部門和企業保持著經常的聯系，承擔了國家、省市、部委以及企業、單位的科研任務，在中國的經濟改革、企業的股份制改造、跨國公司經營管理、金融體制改革、宏觀經濟運行與分析等政策研究方面取得了重要的研究成果。

4、廈門大學台灣研究院

在進行系統的基礎研究和理論研究的同時，注重開展現實問題的研究，完成各級對台工作部門委託的大量調研課題，為全國台灣研究重鎮之一，也是國家台灣研究重要思想庫。

5、北京大學國際關系學院

我國培養國際問題、外交以及涉外人才以及外交政策研究的重要基地。

6、清華大學國際問題研究所

主要研究領域為國際安全戰略，國際軍控與裁軍，經濟外交，中國對外政策，國際政治思潮，以及東亞、北美和歐洲的國際戰略問題。

7、清華大學國際傳播研究中心

密切參與政府「軟實力」和國家形象研究。

8、中國人民大學中國經濟改革與發展研究院

承接國家和省部級重大課題，參與政府和企業咨詢，以知識服務社會。研究院主要研究領域為中國經濟改革與發展、宏觀經濟政策、國有企業改革、企業經營與管理、資本市場等。

9、中國人民大學國際關系學院

國內規模最大、層次最全的國際問題和政治學人才培養和高水平的科研基地之一。為黨和國家的涉外決策提供有價值咨詢報告。

10、中國人民大學中國財政金融政策研究中心

為中國財政金融改革與發展提供咨詢報告和政策建議。

11、浙江大學民營經濟研究中心

剖析我國民營企業的成長規律和經營方略。

12、復旦大學世界經濟研究所

為中國的企業如何走出國界參與國際競爭、制定國際化發展戰略等提供咨詢服務。

13、復旦大學中國社會主義市場經濟研究中心

致力於當代中國經濟、轉型與發展經濟學、區域經濟學和產業經濟學等領域的理論、實證和政策研究。

『陸』 CEO、CFO、COO、CMO、CIO的定義及崗位職責

1、CEO是指首席執行官（Chief Executive Officer），是在一個企業中負責日常事務的最高行政官員，主司企業行政事務，又稱作司政、行政總裁、總經理或最高執行長。

主要崗位職責：任免經理人員；執行董事會的決議；主持公司的日常業務活動；經董事會授權，對外簽訂合同或處理業務；

2、CFO是指首席財務官(Chief Financial Officer)，是在一起企業中負責日常財務事務的最高指揮官。直接上級是總經理（國內多數是這種情況）或董事會（國外多數是這種情況）；直接下級包括財務會計部經理、管理會計部經理、審計監察部經理。

主要崗位職責：通過財務的手段進行戰略層面的操作；像銷售一樣去『賣』公司，把公司推銷給投資者；通過兼並收購將公司的戰略用最低成本實施出來。

3、COO是指首席運營官（Chief Operating Officer），就是制定企業長遠戰略，督導各分公司總經理執行工作的官。主要是負責公司的日常運營，輔助CEO的工作。對CEO負責，負責企業的運營管理。COO在某些公司中同時任職總裁，但他們通常是常務或資深的副總裁。

主要崗位職責：負責公司職能管理組織體系的建設，代表CEO處理企業的日常職能事務。如果公司未設有總裁職務，則COO還要承擔整體業務管理的職能，主管企業營銷與綜合業務拓展，負責建立公司整個的銷售策略與政策，組織生產經營，協助CEO制定公司的業務發展計劃，並對公司的經營績效進行考核。

4、CMO是指首席營銷官，是企業中負責市場運營工作的高級管理人員，又稱作市場部經理、營銷總監。

主要崗位負責：在企業中對營銷思想進行定位；把握市場機會，制定市場營銷戰略和實施計劃，完成企業的營銷目標；協調企業內外部關系，對企業市場營銷戰略計劃的執行進行監督和控制；負責企業營銷組織建設與激勵工作。

5、CIO是指首席信息官（Chief Information Officer），是首席信息官或信息主管，是一個公司信息技術和系統所有領域的高級官員。他們通過指導對信息技術的利用來支持公司的目標。

主要崗位職責：挖掘企業信息資源、制定企業信息化戰略、合理布局企業信息化、評估信息化對企業的價值等。負責信息流、物流、資金流的整合，完成信息系統的選型實施，收集研究企業內外部的信息為決策提供依據。更為重要的是要擔當起電子商務管理以及信息工程的監理工作。

(6)國家高層對資本市場定位擴展閱讀：

CHO（首席人才官）

首席人才官（Chief Human Officer）；又稱首席人力資源官。是公司高級管理崗位之一，是具有制定集團化經營的公司人力資源的戰略規劃，並監督執行，負責建立暢通的溝通渠道和有效的激勵機制，全面統籌公司人力資源部門的工作的職責。 CHO不是人力資源總監，人力資源總監是HR Director。

CMO（首席市場官）

首席市場官（Chief Marketing Officer），又稱為「首席營銷官」，負責與企業相關的所有營銷問題，是企業營銷部門的最高統帥。因為不掌握具體的企業運作資源，又要達成具體的目標和業績，CMO這個崗位要求具備很高的協作和溝通能力。

參考資料來源：網路-首席執行官

『柒』 急急急 求有關中國96年以來成長動力及轉型 針對國企來講

國企改革的必要性：

工業革命以來近代經濟的發展，從一定意義上說就是我們所稱的「市場經濟」的發育和發展過程。當今西方的發達國家，在早期工業革命的推動下，由中世紀的封建經濟制度逐步過渡到近現代的市場經濟制度。在這個過程中，盡管不同的國家由於歷史背景不同呈現出過渡的差異，例如，由於國家介入程度的差別而有所謂的「美國式道路」和「德國式道路」的區分，但在總體上，自由企業制度和主張自由競爭、抵制國家過多干預的意識形態佔主流地位，向市場經濟的過渡具有「自然發育」的特點。十月革命以後特別是二戰以後相繼走上社會主義道路的一批國家，在其初期則採取了計劃經濟體制。其中的一些國家，如前蘇聯和東歐國家，此前資本主義經濟曾經獲得過一定程度的發展，另一些國家如中國，整個經濟發展水平較低，資本主義經濟關系只是在局部地區有所發展，更大范圍內則處在萌芽狀態。在實行計劃經濟的初期和中期，這些國家曾有過工業和經濟的高度增長，但體制內部不可克服的矛盾，最終促使這些國家以不同的方式開始了向市場經濟的「轉型」。
在「自然發育」的國家，市場的擴展顯示了從商品市場到資本市場的軌跡。
為生產服務的金融制度雖然也在發展，但證券市場的興起和大規模發展則直接受到大量融資和企業間購並需求的刺激。而我們屬於「轉型」國家，已經基本建立了現代工業基礎，建立在有些領域已達到很高的、可與西方發達國家相競爭的水平，工廠制度不僅確立，而且具有較為系統的管理制度。與「自然發育」不同的是，這些工廠不是在市場擴張的刺激下成長起來的，而主要依賴於政府的計劃安排。所以，它們是「工廠」而不是「企業」。在這樣一個起點上，如何實現這些工廠的市場化「轉型」，「轉型」中依據何種順序和邏輯，就成為我們面對的問題。

不論理論和政策上採取了何種「說法」，中國國有企業改革從開始實際上就是「市場導向」的。改革之初，企業對生產什麼、生產多少、按什麼價格出售無法自主決定，國家計劃「管得過多，統得過死」，被當成是企業體制上的一大弊端而需要改變，因而要求企業「面對市場組織生產」。企業首先進入的是商品市場，在商品市場中則首先進入的是消費品市場。決非偶然的是，價格改革構成了80年代經濟改革的重點，首先得以放開的是大多數消費品價格，爾後通過「雙軌制」的調放結合，到80年代末、90年代初又放開了大多數投資品價格。中國國有企業首先經受了商品市場的競爭洗禮，產生了一系列重要成果。
1、明確並初步學會按照市場需求組織生產。
2、刺激了供給增加和買方市場的形成。
3、產品和企業的分化加快，一批有競爭力的優勢企業脫穎而出。
4、在劇烈的市場競爭中涌現出一批企業家。
總之，商品市場的一個時期的發展，使包括國有企業在內的所有企業乃至整個國民經濟發生了某些實質性變化，那種完全指靠國家吃飯過日子的企業已少見了（盡管不能說完全沒有）。對國有企業改革來說，商品市場所帶來的變化給資本市場的發展創造了不可缺少的前提。這里我們關注的是前面述及的市場發展的順序問題。理論上可以假設資本市場先於商品市場發展，或者二者同步推進，但資本市場上的經營者很快將會發現企業不會按照市場需求生產和銷售產品，不知道那些企業能在市場競爭中生存和獲利，並成為優勢企業，不知道企業重組中誰去兼並誰，也不知道哪些企業領導人是真正的而非冒牌的企業家。在這種情況下資本市場能有什麼樣的發展是不言而喻的。

在商品市場取得重要進展、解決了一些問題的同時，它所不能解決的問題則越來越顯而易見。這些問題有些是根源於傳統體制的老問題，在新的形勢下趨於明朗和尖銳，有些是隨著商品市場發展而引出的新問題。概括地說，它們集中表現為幾個重要矛盾。
第一個矛盾是國有企業「所有者虛置」與市場競爭對所有者作用要求提高之間的矛盾。所謂「所有者虛置」不是說沒有法律上和形式上的所有者，而是指這樣的「所有者」不能切實負起應有的責任。這是傳統體制遺留下來的老問題，但在市場競爭趨於激烈的新環境下，對所有者的要求提高了，所有者的「質量」不同，企業競爭的後果便會有大的差別。這一點經常被用來解釋國有企業經營不善、持續虧損等現象。分析近年來國有企業大面積虧損原因，人們甚至有理由對國有企業的領導人是否存在明確的盈利動機表示很深的懷疑。這是一方面的情況。
在另一方面，國有企業以及其他公有企業的治理結構、經營者的行為呈現出復雜狀態。在企業擴權的背景下，相當多的企業，特別是從差到好的老企業，改革以來「從無到有」的「新國企」，高層經營者實際上掌握了大部分剩餘控制權和部分剩餘索取權。這些人已不同於改革前的企業經理人員，也不同於西方國家老一代企業家打下江山後僱傭的支薪經理，他們不同程度上具有創業者的性質，對他們掌握的剩餘控制權和索取權，人們似乎多少持一種默認態度，認為「人家搞起來的企業，應該有一份合法權益」。從這個意義上說，這些經營者已是某種程度上的「風險承擔者」。但現有的正式經濟關系和法律關系並不全部承認並保護他們這種事實上的權利。與此同時，市場化過程使企業經營者損害法律上的所有者及其他利益相關者（如職工）的利益，有了比計劃經濟時期大得多的空間，從在職消費到轉移資產都可能發生。於是，合理的不承認，非法的管不住，經營者行為陷入了矛盾、扭曲的狀態，確實有人完全是「吃」、「挖」公有制，也有人是「正路」不通而走「邪路」的。公有制的所有權可能落不到實處，經營者作為一種特殊的人力資本的所有權從來都是實實在在的，如果既有制度不承認、不保護它，它就會以與既有制度相沖突的方式表現出來。近年來一些知名企業家「出事」，以及普遍存在的「窮廟富和尚」現象，僅僅用個人品質顯然是無法解釋的。對具有中國特色的「內部人控制現象」，應有更切合實際的說明。無論如何，我們面臨著一個能否創造出有利於企業家穩定、長期發展的制度環境的問題。
第二個矛盾是國有資本事實上的部門、地區所有與生產社會化程度提高之間的矛盾。國有資本名義上或法律上歸國家所有，大多數實際上是部門、地區所有，已是不爭的事實。在非市場化的環境中，國有資本要有運營的實際可能性，「條塊分割」是無法避免的選擇。對「條塊分割」的弊端，已有諸多分析，如人為割斷生產經營內在聯系、重復建設和地區封鎖等。在企業規模擴大、分化加劇的新形勢下，「條塊所有」至少又帶來了兩方面的突出問題。一是「條條」和「塊塊」越來越難以對迅速擴張的優勢企業提供足夠的資金支持，特別是直接融資的支持，同時對在競爭中失敗的劣勢企業越來越難以在自己的行政勢力范圍內予以消化。二是「條條」和「塊塊」在自己的行政范圍內越來越難以提供在激烈的市場競爭中稱職的企業家人才。撇開其他問題不論，這意味著隨著企業規模的擴張，原有的所有者在貨幣資本和人力資本上都出現了「短缺」。如果說西方國家曾存在私人、家族及合夥人資本佔有與生產社會化之間的矛盾的話，我們的經濟中目前也出現了明顯的「條塊所有」與生產和資本經營日益社會化之間的矛盾。這兩種情況雖然在具體國情和所有制性質上有很大差別，但所有制形式的封閉性和狹隘性上卻有類似之處。在西方國家，矛盾一定程度上通過企業股權結構的「公開化」、「社會化」，即通過對外擴股包括企業上市加以緩解的。我們所面臨的「條塊所有」所帶來的矛盾，也需要而且只能通過股權結構的開放和流動得到解決。
股權結構的這種變化有著更深一層的意義，即為政企分開問題的解決提供必要條件。對此依然可以從比較的角度得到理解。西方國家的所有者職能與部分經營者職能的分離，雖然不排除股權依然封閉狀態下僱傭職業經理的情況，但多數是在股權「公開化」以後出現的。「公開化」一方面使企業的股權不再等同於（一般應大於）原有所有者的股權，另一方面由於有了多個所有者，使所有者（投資者）能夠相互競爭和流動，形成了資本市場，以及在資本市場上產生的便於所有者了解企業經營狀況的基本信息。這些變化都使所有者和經營者職能的分離成為可能。對我們所面對的政企分開問題而言，在堅持國有制的前提下，政府作為事實上的所有者具有邏輯上的必然性，在政府之外尋找其他國有所有者是徒勞的。但是，如果一個企業只有一個作為所有者的政府部門，而且這種隸屬關系有著很長的「歷史性」，要實現所有者與經營者職能分離意義上的政企分開將是很難的。積極的變化只有當引入了新的所有者，而且新老所有者具備了流動性，並且能夠以某種方式提供關於企業經營狀況信息時才能開始。
第三個矛盾是國有經濟戰線拉得過長與隨著市場競爭的擴展而出現的「市場失效」問題之間的矛盾。准確地說，在改革前和改革初期，這個矛盾不可能突出，甚至不足以成為問題，因為當國有經濟一統天下時，不存在其「戰線過長」的問題，當市場經濟未得到大的發展時，也不可能存在「市場失效」的問題。這個矛盾一旦突出起來，一個隱含的前提就是市場經濟已經得到了相當程度的發展。近來強調國有經濟縮短戰線、調整結構，就是以市場經濟在我國的資源配置中開始發生基礎性作用，特別是競爭性行業的市場競爭加劇為背景的。在這一背景下，國有經濟在競爭性領域並無確定的優勢可言，雖然也可以找出具有競爭力、表現優秀的國有企業，但大多數企業卻陷入困境。在另一方面，僅靠市場力量管不了、管不好和不願管的事情大量增加，矛盾逐漸突出，如何把有限的國有經濟資源按照優先順序轉移到最需要從而也是最能發揮作用的領域去，就成為緊迫的問題。
國有經濟的這種戰略性調整所涉及的是國有經濟在新體制中的「定位」問題。近年來在國有經濟問題上存在著強調「產權改革」、強調經營者作用和強調建立競爭性環境等不同的觀察角度，彼此有一些爭論。在「產權改革」論那裡，或明或暗地遵循了「公家的東西不可能象私人的東西那樣受到關心和愛護」這樣一條簡單、朴實的邏輯，其結論的傾向性也是較為清楚的。強調經營者作用的論者則考慮到近現代企業中職業經理階層出現且重要性上升的趨向，近來又受到人力資本理論和中國實踐經驗的支持。重視競爭性環境的觀點則認為最重要的是創造平等的競爭環境，以獲得評價企業業績的充分信息。對同一問題從諸多角度開展討論，對問題本身的理解無疑是有益的，同時也表明了問題的復雜性。對強調產權改革者來說，需要對這樣一個事實提出解釋，即在最崇尚私人資本、最「自由放任」的國家，如美國，也都存在著一塊「國家資本」或「社會資本」。對強調經營者作用的論者來說，需要對國有企業經營者代理成本普遍高於非國有企業的現象作出解釋，而且將會發現重組後的國有經濟經營者不同於一般意義上的企業經營者。對強調競爭性環境者來說，也將會發現重組後的國有資本大部分並不處於競爭性領域。如果繼續用一般的產權和企業理論來分析國有經濟問題，將難以擺脫邏輯上的困境，因為其隱含的前提是把國有企業仍然當成一般意義上的企業。顯然，對立足於解決「市場失效」問題、大部分將處於非競爭性領域的國有資本來說，或者說實行戰略性重組的國有經濟來說，需要一組更切合實際的理論，其中包括國家理論、外部性理論、政府管制理論等，以對問題本身提出更好的說明。
上面述及的三個矛盾相互交織，不完全處於一個層次，但仍然可以由統一的邏輯加以解釋。不難理解，第三個矛盾是基本的，它需要通過國有經濟的職能轉換和戰略重心的大幅度調整才能解決，其結果很可能是多數或大多數國有資本將會轉入非競爭性領域。在理論上則要求擺脫把國有資本參與的企業看成一般企業的局限。對由於種種原因，在一個相當長的時間內仍然處在競爭性領域的國有資本來說（盡管隨著時間推移這部分國有資本將呈現遞減趨勢），第一個和第二個矛盾是無法迴避而且必須解決的，其基本途徑是在引入資本市場的基礎上逐步實現企業產權結構和內部治理結構的「現代化」，其核心是在所有者和經營者之間形成有利於企業長期穩定發展的機制。
其次，上述三個矛盾的出現和解決具有顯著的階段性特徵，或者說只有當轉軌「轉」的一定程度後才會發生。如果沒有商品市場的發展，這些矛盾或者缺少發生的依據，或者雖然存在但不會尖銳。也就是說，商品市場在解決了一些問題以後又提出了一些問題，而這些問題是商品市場本身無法解決的，必須依賴於資本市場的培育和發展。這樣我們對前面提出的問題就有了答案：國有企業的市場化取向改革同樣遵循了由商品市場到資本市場的順序，這一點完全是由市場化進程的內在邏輯決定的。

從國有經濟戰略性改組的角度看，國企改革期待資本市場解決的主要有以下幾個問題。
第一，支持國有經濟收縮戰線，重點是從競爭性領域的退出。當國有經濟戰略性重組的目標確定以後，也就是國有資本在某些領域「要不要退出」的問題確定以後，接下來的問題就是「如何退出」。我們不排除某些國有資本直接以實物形態上改變用途的方式「退出」，但在大多數情況下，由於資產專用性存在，首先要解決國有資本變現即由實物形態轉化為價值形態的問題，否則仍然無法實現「退出」。例如，國有資本要從一個紡織廠退出，該廠的機器設備、廠房、存貨等顯然不適合國有資本新用途的需要，所以首先要適當的交易者，通過拍賣、股權轉讓等方式將國有資本變現，而且在變現的過程中應給出合理的價格，不能發生低估國有資本的問題，這就需要有一個資本市場，通過這個市場解決國有資本退出過程中的「尋找交易者」、「定價」、「變現」、「轉讓」等問題。
第二，推動企業組織結構的合理化，核心是大企業的成長和新分工協作體系的形成。近年來出現的產品和企業兩極分化，將導致兩個重要結果。一個結果是大企業的成長，特別是一批按照國際水準衡量的大企業的逐步形成。商品市場的競爭勝利，給企業「長大」在生產、技術、銷售、管理、品牌諸方面打下了一個初步基礎，但沒有資本市場的支持，企業擴展的速度將相對緩慢，有的企業可能就停滯於既有水準。國際上知名的大企業大都有良好的金融支持系統，比如幾乎都是上市公司。這一點也可解釋在發達國家上市公司通常只佔公司總數的很小比例（如千分之一、二），但大公司卻很少不是上市公司的。另一個結果是佔到企業總量多數的、在競爭中失敗或至少未佔到優勢的企業，將與大企業之間有一個分工協作關系重新組合的過程。新的分工協作關系包括橫向關聯（如成為大企業生產體系中的最終產品生產者）、縱向關聯（如原材料、另部件供應商，產品推銷商）以及混合關聯（如跨行業納入大企業多元化的經營結構）等。現在有一種值得注意的傾向，就是對中小企業持一種蔑視態度，認為這些企業，沒有規模優勢，因而沒有競爭力和發展前途。其實，在合理的經濟體系中，大中小企業有適宜的比例關系，大多數企業仍然是中小企業。至於「規模經濟」問題，按照美國著名經濟學家斯蒂格勒得到大量實證經驗支持的觀點，所有在競爭環境中能夠生存下來的企業，都有其規模上的合理性。我們過去的問題主要並不在於存在大量的中小企業，而在於中小企業與大企業之間缺少有效率的聯系，如一個行業中大中小企業都生產最終產品。在這種狀況下，出路只能是通過收購、兼並、破產、託管等方式重建大中小企業間的分工協作關系。在這個過程中，資本市場不僅是不可缺少的，而且是最具優勢的。
第三，有助於企業產權制度和內部治理結構中一系列基本問題的解決。現代企業制度作為企業改革的目標已經明確，在實現這個目標的過程中，人們往往注重組織結構的變化，追求組織形態上與國際經驗的相似性，如形成股東大會、董事會、高級經理組成的企業治理結構，建立國有股本的持股機構等，而容易忽略作為其基礎的資本市場的作用。然而，離開了資本市場，產權邊界的確定、股東作用的發揮、對經理階層的監督、經營業績的評價等都根本性的解決辦法。以人們談論很多的產權問題為例，如果缺少資本市場上的「交易」，資產的價格將無從確定，產權的價值邊界也不可能清晰。其次，在存在市場交易的條件下，資產將向對其評價高的主體流動，進而產生資源配置效率改進的結果。如果不出現由於流動而產生的效率改進，所謂的「產權明晰」也不會有多大意義了。盡管我們無法斷言有了發育良好的資本市場，長期困擾我們的產權和企業組織結構方面的諸多難題一定能夠解決（可能需要其他條件的配合），但若沒有資本市場的作用，這些難題肯定是無法解決的。
如果說十幾年來產品市場的發展使國企經濟改革取得了突破性的進展，並且推動了社會主義市場經濟改革目標的確立，伴隨著資本市場的培育和發展而對前面分析過的諸多矛盾的解決，將使我國國企體制轉軌發生一個質的進步，從一定角度看，它將意味著我國社會主義市場經濟體制框架的基本確立。

『捌』 對於金融危機，我們可以思考哪些方面呢

金融危機九大啟示

一、在布雷頓森林體系之前，倫敦是國際金融中心，在布雷頓森林體系之後，紐約逐漸崛起為國際金融中心。在此次金融危機之後，人民幣體系內亦有很大可能產生一個真正的國際金融中心，上海建設國際金融中心前途光明；

二、以美元為主導的單極國際貨幣體系出現重大問題，人民幣正迎來歷史性機會。中國應該加速推進人民幣的國際化進程；

三、對中國而言，不要被目前發生的國際金融危機嚇倒了。結合中國的現實情況，依然應該大力推進金融創新，當然，監管要跟上；

四、金融市場化推進的同時，亦要重視公司治理的改善。華爾街五大投行在上市之前都是合夥制企業，在上市之後，合夥制時候的薪酬制度保留了下來，但公司治理卻沒有跟上，導致管理層的冒進式創新；

五、改進貨幣流動性的觀測。貨幣是可交易的信用，隨著金融創新的發展，貨幣的鏈條在拉長，傳統的貨幣觀測方法要改變；

六、貨幣政策的定位要改變，功能要調整，視野要拓寬。貨幣政策不僅要盯住幣值穩定目標，還要把資本市場納入視野，促進金融市場的穩定增長；

七、金融杠桿不能一棍子打死，沒有杠桿就不是金融了。鼓勵金融創新就不能全盤否定金融杠桿。華爾街投行的集體消失並不意味著商業銀行的杠桿率就是金融業的標准杠桿率；

八、金融工具的多元性和金融機構的多元性依然要存在，對於復雜的結構性產品，要做的是充分揭示風險，而不是完全杜絕；

九、資產證券化依然是中國金融發展的基本趨勢。不能因美國出了這方面的問題就否定了它的價值。

希望對您有幫助。

『玖』 次貸危機對中國金融監管的影響

一、美國次貸危機對中國金融監管的啟示

1、金融機構對住房貸款信用風險的監管
中國金融機構存在信息不夠暢通、連環貸款、連環抵押等問題，雖然近幾年有所好轉，但也應該從次級抵押債券的問題上汲取教訓，加強監管。第一，嚴格審查住房消費者的還款能力還款意願。審查工作側重於審查借款人是否有可靠的收入來源、是否存在其他債務、其財務狀況是否可得到有效監控。第二，應該警惕國內住房按揭貸款的潛在信用風險，對於房價上漲過快的地區和房價過高的樓盤，對於多套房屋以及對高檔商品房、別墅、商業用房等投機性需求，要大幅度提高首付比例和嚴格控制授信額度。第三，不定期地翻查房貸者的還款紀錄，關注還款能力欠缺者，適當改變信貸條件，降低違約風險。第四，監管機構應定期向商業銀行通報房地產信貸風險情況並適時進行風險提示，對個人住房貸款業務發展較快、風險暴露較多的銀行，採取雙邊會談的形式予以風險預警。

2、金融部門對房地產開發商開發風險的監管
次貸危機的發生和房地產泡沫有著緊密聯系，次級抵押債券風行就是因為投資者對房地產市場的看好，次貸衍生產品的產生就是建立在房價不斷上漲之上的。警惕次貸危機就要嚴控房地產泡沫的膨脹。而房地產行業主要通過借貸銀行資金、佔用建築商資金，展現了自有資金」四兩撥千斤」的技巧。然而，在融資渠道單一的情況下，開發商的資金大部分來源於銀行，一旦出現資金鏈斷裂的現象，房地產開發商由於自有資金少而無法為債務清償提供保障。這樣，銀行的貸款資金迫使銀行承擔著房地產開發商的開發風險。

3．金融監管部門對金融創新的風險監管
金融創新使衍生產品層出不窮，這有利於分散風險，增加流動性，提高資金使用效率。中國金融創新起步晚、層次低，金融市場衍生產品的種類少，金融服務相對匱乏，金融體系不夠完善。針對房貸衍生產品，由於中國住房抵押貸款證券化程度低，不良貸款風險集中在銀行體系內，一旦房價下跌引發還貸違約，將對銀行系統產生嚴重沖擊。中國急需發展本國的證券化和改善金融市場結構，使金融市場從結構到品種都得到優化，從而有利於投資者利用各種金融手段妥善安排好未來的風險，有選擇地運用金融衍生工具分散相關金融風險。

4．堅持審慎經營的原則
美國次級抵押貸款機構忽視和背離了這些基本的信用風險防範措施，臆想房產價格不斷上漲會提高借款人的還款能力、降低借款者的違約風險，並據此向還款能力不足的借款人發放大量貸款。在美國次級房屋抵押貸款過程中，貸款公司往往無需信用記錄為一般或較次級的借款人提供收入證明，無需提供首付，貸款成數可高達樓價的100(即零首付)，而且可以由經紀商批核，所有這些非審慎的條件和程序的放鬆釀成了最終的風險。在發達的市場需要更嚴格的監管在現代金融體系裡，無論風險管理手段多麼先進，體系多麼完善的金融機構都不能避免遭受風
險事件的影響，這是因為現代金融市場和金融機構的高杠桿率、高關聯度、高不對稱性的特性所決定的，現代金融體系內的風險產生和傳遞完全呈現出了新的特徵早在2000年，美國聯邦儲備委員會前委員愛德華·葛蘭里奇(EdwardM．Gramlich)就已經向當時的美聯儲主席格林斯潘前指出了快速增長的居民次級住房抵押貸款可能造成的風險，希望美國有關監管當局能夠」加強這方面的監督和管理」，之後也多次提醒美國監管當局次貸中存在的潛在危機，遺憾的是，他的警告並沒有得到美國主要貨幣和監管當局高層的重視。究其原因，有很多因素，其中非常重要的一點就是他的絕大多數同事過度相信市場的自我調節作用，相信任何從事放貸的金融機構都有能力控制他們的風險。他們認為監管往往或者總是會妨礙市場的發展和創新從這個意義上來說，以格林斯潘為代表的一代美國金融家們所擁戴的」最少的監管就是最好的監管」的典型的自由市場經濟思想和主張，確實存在著索羅斯所指出的極端市場原旨主義。目前中國這種按機構監管，根據專門類別機構的風險配置監管資源的做法，符合中國當前金融業發展的實際。至於不同監管者對同一金融產品採用不同監管標準的問題，由於各種金融產品市場定位和目標客戶的不同，有其合理成分，那些不合理的成分則可通過加大信息披露和加強不同監管者之間的溝通協專論調來克服。

二、美國次貸危機給中國政府帶來的政策建議

1、發展金融混業集團是中國金融業的現實戰略選擇
加入世貿組織以後，外資金融機構大舉進入，其中很多金融機構是混業經營，綜合優勢明顯。而中國銀行、證券和保險機構重復設立營業網點的做法成本很高，競爭的壓力必將導致今後幾年不同機構營業網點的合並重組。以中國現有分業監管體制管理混業經營的外資機構和交叉代理的中資機構將會面臨不少新的矛盾和困難。同時，由於中國金融業在傳統的存貸款業務領域沒有很大的盈利空間，改善資產質量的壓力使政府必須鼓勵銀行開展中間業務、代理證券和保險，這些措施最終都難以拒絕有條件的混業經營的要求。國外出現的在金融混業集團公司框架下的混業經營模式可能為國內金融機構兼顧效益和安全找到一條途徑。此外，保險和社保資金進入資本市場，使得證券業與社保基金和保險業間出現了新的資金流動和風險傳遞機制。金融混業集團經營有兩大類型，一是在同一法人內部實行銀行、證券、保險等業務的綜合經營，如德國的全能銀行制度；二是通過資本的聯系，在集團內部實行法人分業、集團綜合的經營方式，如美國實行的金融控股公司制度。在中國，長期看，發展金融控股公司形式的金融混業集團公司是綜合經營一種現實的戰略選擇。

2、建立中國金融業的混業監管體系
目前，實行嚴格的分業經營制度存在一些副作用，但這在經濟和金融體制轉軌時期卻是一種現實和有效的制度安排。實行金融混業集團經營需要兩個最基本的條件，一是金融混業集團必須具備有效的內控約束機制和較強的風險管理意識；二是金融監管當局的金融監管能力較強，有完備的金融監管法律體系和較高的金融監管效率。在缺乏有效的內控和監管措施的情況下，金融混業集團不僅不會分散風險，還可能催生更大的風險。因此，目前在一段時間內，中國銀行、證券、保險分業經營、分業管理的局面是與金融業的經營管理水平、金融市場的發育程度、金融法律制度的健全程度等方面均處於較低層次的現狀相吻合的，它更多注重的是金融體系的安全穩健和風險的可控性。
從長遠看，中國應建立一個統一的機構從事綜合金融管理，負責統一制定中國金融業的發展規劃，通盤考慮和制訂金融法律、法規，協調監管政策和監管標准，監測和評估金融部門的整體風險，集中收集監管信息，統一調動監管資源。現有銀監會、證監會、保監會這中分業監管體系不利於中國金融混業集團的發展，分業監管體系在金融監管機構之間的監管協作、資料交流、業務協調、劃清不同金融業務的主監管人等方面都存在困難，存在重復監管和監管漏洞的問題。因此，應建立一個統一的金融業管理機構從事綜合金融業的管理。其主要職責是；制定金融業發展的法律法規；研究銀行、證券、信託和保險監管中的有關重大問題；研．究銀行、證券和保險業務創新及其監管問題；研究銀行、證券、信託和保
險對外開放及監管政策等。

3、金融混業集團資本監管與風險的權衡必須進行治理結構創新
通過包括財政注資、銀行上市、發行次級債券及動用外匯儲備的途徑提高資本，這些方法只能夠在一定時期彌補中國金融混業集團的資本充足率的缺口，但是長期中不能夠徹底改善風險狀況，風險狀況的真正改善只能夠通過治理結構的真正變革才能做到。為此，中國的金融混業集團要建立合理的內部治理結構，合理劃分內部職責和許可權，建立嚴格的授權和審批制度，建立獨立的會計及核算體制，建立內部風險評估、監測、預警系統。同時還要充分發揮社會監督的作用。一是發揮社會中介機構的審計監督作用，提高信息披露資產評估的真實性和權威性。二是加強媒體監督，鼓勵和利用媒體的曝光功能，進行監督和揭露違規違法
及腐敗行為。三是發揮投資人、債權人等市場參與者的監督約束作用，包括有效的信息披露。

4、建立和完善金融混業集團發展的法律法規
建立和完善金融混業集團發展的法律法規的出發點是金融混業集團的發展既要考慮到其金融監管的重要性，又要注意貨幣政策的獨立性，同時，既要維護金融監管的統一性，又要保證混業監管的優越性。面對當前的國際國內金融形勢，中國應建立和完善金融混業集團發展的立法。盡快頒布《金融混業集團法》，調整《商業銀行法》、《證券法》和《保險法》，以擴展金融機構的業務發展空間，拓寬金融機構的資金運用渠道，更好的促進中國金融混業集團的健康發展。

『拾』 中國股市最後一滴血是誰的

在鏘鏘三人行，聊中國股市，我說過一句這樣的話：「中國股市既不屬於經濟學范疇，也不屬於投資學的范疇。如果讓我劃分股市的范疇，我把中國股市劃入文學和藝術的范疇。」
這絕非對中國股市的不敬，而是20多年來中國股市最真實的寫照。以本輪戲劇性的股市為例，在實體經濟大幅度下滑的情況下，中國股市從2014年初，開始了一輪令人瞠目結舌的暴漲，股指在1年多的時間里，從不到2000點一舉突破5000點的高點，漲幅超過150%，從全球表現最差逆襲為全球最靚麗的股市。然而，暴漲必然引發暴跌，從六月份到現在，中國股市又經歷了令人瞠目結舌的暴跌，股指一度跌破3000點，千股跌停成了股市的常態，很多上半年從股市收獲頗豐的股民血本無歸，一些融資融券玩杠桿的被強平，政府為了托市盡管採用了無所不用其極的手段，甚至不讓一些機構在4500以下賣股票，但市場的信心弱到了極致。同過去多少次的輪回一樣，股民期待從股市讓財富增值的夢想再次破滅。

然而，比暴漲暴跌更詭異的，是其背後更為詭異的邏輯。以本輪股市暴漲為例，在經濟基本面極其困難，上市公司盈利明顯下滑的情況下，所謂的牛市卻悄然啟動，其絕世的表現超乎絕大多數經濟學家的想像，也很難用正常的經濟學邏輯解釋。為什麼實體經濟很差股市卻逆勢飛揚？在本輪牛市啟動的過程中，筆者關注到很多解釋。有人將本輪牛市歸結於包括金融改革在內的「改革紅利」，也有人將之歸結於實體經濟下行下貨幣寬松的預期，更有人將之歸結於「國家意志」，強調做大做強牛市是一種「國家戰略」。而這種「國家牛市」的戰略更是得到了一系列的旁證：在本輪股指飆漲的過程中，每一次市場的調整，立即得到一些部門和國家媒體的力挺，一些金融部門的高層直言「股市繁榮可以反哺實體經濟」，一些國家級媒體言之鑿鑿，「4000點之後牛市才剛啟動」。
這種暗示、明示國家力挺市場的結果，便是資金大量進入股市，引發全民的瘋狂，甚至在危險迫在眉睫的時候，很多投資者仍然堅定認為，5000點不足懼，本輪市場行情如果不突破上一輪6124點就根本算不上牛市。即使在危險已經很明顯的情況下，投資者已經喪失了基本的理智，他們無視風險的提示，無視任何預警的指標，奮不顧身的殺進去。在暴漲的情況下，任何理性的思考都會被市場恥笑，但隨後的暴跌給了規律和理性一個公道。當3000多支股票都像《西遊記》，個個都成精，不管有沒有翅膀，都高高飄揚在空中的時候，不由讓人想起20多年來每一次暴漲暴跌，投資者損失慘痛的歷史。在某些人好大喜功，某些媒體沒有節操，某些機構失去廉恥，大家集體行動一致的邏輯鼓吹「牛市」的時候，中國股市就淪為了名副其實的某些利益集團集體金融詐騙的場所。有些人忽悠，股市好了，對市場經濟也有支撐作用，筆者用所有的經濟邏輯也沒有想通這裡面的道理：股指高了，是上市公司的業績也就高了，還是虛假的繁榮讓實體經濟也好起來？很顯然，這是一種極其荒唐的自欺欺人的想法。
暴跌讓股市20萬市值灰飛煙滅，但暴跌也讓很多投資者再次恢復了理智，暴跌也讓我們對資本市場的思考回歸常識，暴跌同時讓我們看到本輪牛市背後真正的邏輯。從現在來看，本輪牛市本質上就是在貨幣寬松預期下，通過資金杠桿推動的一次「杠桿牛」。杠桿成為股指暴漲的最重要力量，在場外配資、傘形信託等一系列所謂的金融創新的幌子下，泡沫瘋狂生長，然而失去理智的人們渾然不覺。而失去實體支撐的恐慌，以及管理層野蠻、粗暴的去杠桿的行為，讓這一切的努力都成空。如果說暴漲是一種國家意志，暴跌無疑也是國家之手直接干預的結果，在管理層去杠桿意圖明顯的情況下，中國股市的邏輯已經發生了明顯的變化。管理層異想天開的認為，通過降杠桿，打斷狂奔的瘋牛的腿，讓股市進入所謂慢牛的通道。然而，我們的管理層太自信，太缺乏對市場的基本敬畏，其結果就是股市在信心崩盤之後的暴跌，盡管每天都有救市舉措出台，然而，當救市的總指揮，證監會的主席助理被調查，作為國有企業的國內第一大券商中信證券的高管大面積涉嫌內幕交易，再次讓中國的散戶感受到這個市場「恐怖大片」的驚悚、跌宕和不知道多深的黑水。
證監會主席助理被抓，中信證券高管大面積涉嫌內幕交易，投資者明白了，之前的救市措施之所以失效，原來是一個大老鼠召集一幫小老鼠開會研究如何保護糧倉。這是中國股市長期以來信心貧血的真正根源。事實上，筆者認為，即使中國宏觀經濟再差，在貨幣政策寬松的情況下，股市的表現，股市的信心不應該如此慘不忍睹。這背後的根本因素，仍然是中國股市「圈錢市」的本質以及監管層失去了市場的信任使然。眾所周知，中國資本市場20年來，已經發展成為全球最大的資本市場之一，近年的IPO規模屢屢全球第一，但並沒用相應的給普通投資者投桃報李，給予合理的投資回報，過高的市盈率，名存實亡的退市制度，愈演愈烈的內幕交易，以及沒用任何強制性的分紅制度，讓中國資本市場成為了名副其實的圈錢市，也成為名副其實的虧損市。也就是說，中國資本市場運行20年來，投資者「信心貧血」的關鍵是股市在制度的定位上並沒有形成以保護投資者利益，給投資者以合理回報的體系，而是仍然圍繞為企業融資，為企業圈錢而存在。對於一個圈錢市，大家搏擊的都是短期收益，股市的暴漲暴跌就是一個必然的結果。
當這個市場的很多參與者，都來圈錢，當這個市場的監管者來尋租，當這個市場的規則被漠視，當這個市場的大量的散戶的利益被踐踏，這個市場何來的投資者信心可言。如果一個資本市場不是將投資者的利益放在第一位，而是將圈錢和融資放在第一位，這樣的資本市場註定是沒有未來的。當投資者的信心和幻想消耗殆盡，但投資者對資本市場的本質認識到位，要想讓離場的投資者再次回到資本市場，將相當不容易。股市暴跌其實並不可怕，可怕的是20年來，股市的理念、定位、股市的監管不僅僅進步不大，而是在很多方面在退步。股市成了「反智」的游戲，投資者的希望和信心在經歷數次的蹂躪之後終於崩盤。
中國股市的最後一滴血，一定是中國股民訣別市場的眼淚。